專家建議涉油企業(yè)擇機運用衍生品工具對沖風險
發(fā)布時間:
2022-09-19
美國勞工部公布的8月未季調(diào)CPI數(shù)據(jù)再度超出市場預期，進一步利空國際大宗商品市場，國際油價在震蕩偏強中有所回落。雖然國際油價短期缺乏較強支撐因素，但多位專家向記者表示，基于供需端偏緊格局支撐，國際油價或?qū)⒕S持在寬幅格局中震蕩；同時，相關(guān)涉油企業(yè)應(yīng)當及早做好準備，擇機運用國內(nèi)外衍生品工具做好風險對沖。
美國勞工部公布的8月未季調(diào)CPI數(shù)據(jù)再度超出市場預期，進一步利空國際大宗商品市場，國際油價在震蕩偏強中有所回落。雖然國際油價短期缺乏較強支撐因素，但多位專家向記者表示，基于供需端偏緊格局支撐，國際油價或?qū)⒕S持在寬幅格局中震蕩；同時，相關(guān)涉油企業(yè)應(yīng)當及早做好準備，擇機運用國內(nèi)外衍生品工具做好風險對沖。
國際大宗商品跌勢企穩(wěn)
當?shù)貢r間9月13日，美國勞工部統(tǒng)計局公布8月份CPI數(shù)據(jù)。美國8月未季調(diào)CPI同比增長8.3%，高于此前市場預期的8.1%，前值為8.5%。海外市場依舊處于高通脹水平下，令持續(xù)激進加息的預期攀升，包括能源、基本金屬和貴金屬等在內(nèi)的國際大宗商品整體漲勢受阻，部分商品期價更是跌至重要支撐位。
事實上，在美國8月未季調(diào)CPI數(shù)據(jù)發(fā)布前，國際油價正在試探性突破前期壓力點。其中，WTI原油主力10月合約更是一度觸及90美元/桶關(guān)口；而布倫特原油主力11月合約也正在向100美元/桶關(guān)口邁進。
銀河期貨能化投資研究部研究員童川對記者表示，9月初OPEC在新一輪月度會議中決定于10月份減產(chǎn)10萬桶/天，產(chǎn)量配額重回8月份水平，雖然減產(chǎn)力度有限，但也反映了減產(chǎn)的決心。與此同時，美國能源信息署(EIA)本月也決定于今年底下調(diào)原油產(chǎn)量近20萬桶/天，這也促使原油供應(yīng)端維持偏緊格局，而需求端相對平穩(wěn)。“不過，美國8月份CPI數(shù)據(jù)超預期反映了高通脹水平仍在繼續(xù)，市場對于加息的預期正在升溫，原油期價上行勢頭受到了阻礙。”
“基于地緣政治風險、產(chǎn)量受限和歐洲市場能源短缺的緣故，國際油價此前一直處于震蕩偏強態(tài)勢。尤其是歐洲能源危機，在供應(yīng)緊平衡的預期下，國際油價將保持偏強勢頭。”華泰期貨能化研究員康遠寧告訴記者，美國高通脹水平背景下，美聯(lián)儲激進加息、美元指數(shù)走強進一步利空原油等風險資產(chǎn)。
整體來看，美國8月份CPI增幅高于預期，市場對美聯(lián)儲加息升溫，國際大宗商品期價上行受阻，尤其是原油、銅和黃金等龍頭品種期價大幅回調(diào)。不過，9月14日亞洲時段，包括原油、黃金等龍頭商品期價已跌勢暫緩，倫銅和黃金期價盤中齊翻紅。
涉油企業(yè)需做好風險管理
雖然多個龍頭商品期價跌勢暫緩，維持在重要支撐位運行，但趨勢性指向并不明朗。多位分析人士認為，供應(yīng)端不確定性因素和海外市場通脹預期將是主導國際油價走勢的主要因素，中長期或仍處寬幅區(qū)間震蕩中。
金信期貨化工研究員湯劍林對記者表示，此前國際油價大幅反彈，一方面是地緣政治風險持續(xù)外溢，導致供應(yīng)端不確定性因素較多，另一方面則是地域間供需矛盾明顯。“隨著美國8月份CPI數(shù)據(jù)高于預期，疊加此前美聯(lián)儲抗通脹決心，市場預期美聯(lián)儲后續(xù)大幅加息的概率提升，限制了國際原油的漲幅；同時，當前歐洲受困于能源危機，海外市場經(jīng)濟增速放緩也導致原油需求受限。整體來看，國際油價短期不宜過度看高。”
國際油價的波動率提升，對相關(guān)涉油企業(yè)產(chǎn)生較大影響，涉油企業(yè)成本提升和價格風險擴大。受訪專家認為，涉油企業(yè)應(yīng)擇機借助國內(nèi)外衍生品工具做好風險管理工作。
“油價短期缺乏趨勢性上漲動力，大概率還將維持寬幅震蕩態(tài)勢，加劇了涉油企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險。”童川表示，國內(nèi)“金九銀十”旺季來臨，建議油品加工類企業(yè)可關(guān)注自身利潤情況，在遠期利潤空間合適時，通過買入原油期貨、賣出現(xiàn)貨遠期合同，或做空化工品期貨的方式鎖定加工利潤，以對沖未來商品單邊價格大幅波動風險。
康遠寧認為，對大部分涉油企業(yè)來說，國際油價的大幅波動意味著原料成本進一步提升，涉油企業(yè)可根據(jù)市場情況及自身倉儲條件適當增加原油庫存儲備，并合理運用國內(nèi)外期貨、期權(quán)和掉期等衍生品進行風險對沖。
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